水泥行业周报东中部水泥价格再度回落 [复制链接]

水泥行业周报:东中部水泥价格再度回落

水泥价格动态/p>

    本周全国水泥市场成交价格环比上周继续走低,幅度0.55%。价格出现上调区域主要有广西、贵州和内蒙呼和浩特地区,均上调20元/吨;价格出现下跌的地区主要有上海、福建、江西、湖北和四川等,不同地区价格下调20-30元/吨。

    库存变化/p>

    6月17日至6月21日,本周全国水泥库容比为68%,与上周基本持平。

    华北:库容比67%,环比持平(石家庄-5%,太原+5%,呼和浩特-5%); 东北:库容比73%,环比下降1.7%(长春-) 华东:库容比68%,环比上升3.8%(合肥+5%, 福州+5%,南昌+5%)) 中南:库容比72%,环比持平。

    西南:库容比64%,环比下降1%。(贵阳 -5%) 西北:库容比65%,环比上持平。(西安+5%,乌鲁木齐 -5%)。

    生产线及产能

    计划投产:济源中联水泥 4500T/D计划6月25日投产,甘肃永固特种水泥2500T/D项目预计7月点火, 贵州德隆水泥3000T/D生产线预计7月投产。

    停窑状况:安徽巢湖熟料线开始停窑,4条小线继续检修,巢东等开始执行。另外,铜陵海螺12000T/D的熟料线于14日开始停窑准备年中检修,预计检修一周,加上降温及烘窑,预计有两周左右不能正常生产。

    煤炭价格/p>

    秦皇岛港动力煤平仓价下降5元/吨,西安烟煤块车板价格维持不变。 区域水泥煤炭价格差: 北京,天津,石家庄,济南上升1元/吨。呼和浩特上升17元/吨,南昌下降33元/吨,武汉下降25元/吨。贵阳上升17元/吨,成都下降17元吨。

    水泥股投资策略/p>

    我们认为,需求疲弱之下可能的演绎路径:一是压价跑量,二是停窑保价;我们判断,停窑仅可减小价格下行的斜率,而价格可能的下行幅度是回到新的平衡点,即部分小企业主动停窑;今年与去年所不同的是,难以预期4季度需求的强势回暖和供给端的明显收缩,因此水泥股弹性或将减弱;高估值的水泥股有估值回落的风险。

    水泥股中,我们首选海螺及京津冀龙头水泥股:对于龙头企业海螺水泥(600585,买入)而言,我们认为具备配置价值,今年吨毛利大概率好于2012年,而销量同比增幅较明显,2013年业绩增速目前来看无需悲观,目前股价对应2013年PE在10-12倍区间,安全边际较高;而京津冀区域目前处于景气谷底,且底部出现整合迹象,长期来看向上的空间远大于向下。

    风险提示:后续*策的低于预期、煤炭价格的大幅反弹。